TRADERPERCASO

Mentre i gestori di tutta America si disperavano in seguito al crollo di Wall Street del 19 ottobre 1987, Paul Tudor Jones si gongolava sorridente nella sua poltrona: quel mese il suo fon­do d'investimento (Tudor Futures Fund) sarebbe cresciuto del 62%. Niente di strano, visti i risultati ottenuti da cinque anni a quella parte, ma comunque motivo di soddisfazione per lui e i suoi clienti. Jones è uno dei più giovani e famosi gestori di Wall Street, uno di quegli uomini che sembrano riuscire in qualunque cosa. La sua carriera inizia come broker (una sorta di procura­tore di Borsa) e già al secondo anno di lavoro riesce a totalizzare commissioni totali per più di un milione di dollari. Nell'autunno del 1980 decide di diventare un floor trader (operatore abilitato a scendere nel parterre di Borsa) sul mercato del cotone e realizza una spettacolare performance guadagnando alcuni milioni di dollari nell'arco di poco tempo. Ancora più incredibile è il fat­to che in tre anni e mezzo di operatività Jones realizza una per­formance negativa solo in un singolo mese.

Nel 1984 Jones lancia il fondo d'investimento che porta il suo nome: Tudor Futures Fund con un capitale gestito di 1,5 milioni di dollari. Alla fine del 1988, 1.000 dollari investiti alla data di partenza sarebbero diventati 17.482.

Dal 1987 Jones non accet­ta più investimenti nel fondo e procede di anno in anno in rim­borsi obbligatori, per evitare che la massa gestita sia tale da in­taccare la performance.

«La prima cosa importante che ho imparato a fianco di mio zio, un operatore professionista che mi ha insegnato il mestiere, è che il mercato alla fine va dove deve andare, senza che nessuno possa determinarne il trend. In secondo luogo ho imparato a essere un 'duro' seguendo l'esempio di mio zio, che era un vero e proprio figlio di... Questa professione richiede la capacità di subire forti sbalzi emotivi, e in molti casi bisogna saper sopportare l'evidenza di un errore».

Come dice Jones, un trader impara dai propri insuccessi e mai dalle posizioni vincenti.

Un'operazione particolarmente disastrosa vide Jones «operare da macho», commettendo un errore di Spavalderia in cui non si dovrebbe mai cadere.

«Chiusi l'operazione con perdite molto pesanti, dovute al fat­to che avevo operato in modo sproporzionato all'entità del capi­tale a mia disposizione. Le perdite furono ricompensate dal fat­to che il mio stile operativo cambiò radicalmente da allora. Rea­lizzai per la prima volta che non potevo rischiare tutto su una singola operazione ma che dovevo apprendere l'arte della disci­plina e della gestione del denaro. Fu allora che abbandonai l'i­dea di rinunciare al trading e decisi di rifarmi cambiando approc­cio al mercato».

Oggi Tudor opera in modo «rilassato», il che non evita ai suoi collaboratori di sentire le sue urla da un ufficio all'altro durante la mattinata borsistica. In compenso... «Sono molto tranquillo e felice della mia gestione; quando una posizione inizia a perde­re non faccio altro che chiuderla e aprirne un'altra, senza pen­sarci troppo».

Un particolare importante sull'approccio al mercato di Jones viene da questa affermazione, Io penso sempre alle potenziali per­dite piuttosto che ai guadagni ipotetici. In questo modo riesco a fissare dei livelli di prezzo a cui chiuderò indissolubilmente la posizione in perdita; in genere non permetto che il capitale ge­stito perda più del 10% in un singolo mese. Se ciò non accade so infatti di essere perfettamente in grado di recuperare, men­tre in caso contrario perderei la tranquillità",

Tudor Jones ha alcune regole (come ogni gestore di succes­so), che segue ciecamente:

1. Non fare mai media dei prezzi con titoli in perdita.

2. Diminuire l'operatività nei periodi in cui le cose non girano per il verso giusto,

3. Non operare quando non si è sicuri di poter controllare la si­tuazione.

4. Chiudere la posizione ogni qualvolta le perdite diventano ri­levanti,

5. Non preoccuparsi del prezzo a cui si apre una posizione, ma cerca solo di essere sicuro della tendenza.

6. Operare in modo difensivo, non offensivo, pensando quindi di avere torto e non ragione, Sarà più facile uscire al momen­to giusto,

7. Non voler fare l'eroe. Non avere un ego. Non eccedere in si­curezza.

Quello che fa di Tudor Jones un trader diverso è la sua capa­cità di rimediare tempestivamente agli errori e di dimenticarse­ne.

Paul Tudor Jones è sempre stato un grande gestore, ma nei primi tempi la sua performance era volatile: anche se alla fine guadagnava molto ci sono stati periodi di perdite ingenti. Oggi la sua strategia si basa interamente sul controllo del ri­schio: non pensa a quanto potrebbe guadagnare, ma solo a quanto potrebbe perdere. La sua capacità di realizzare le perdite lo con­traddistingue fra la massa dei gestori, che al contrario stentano ad accettare che nel gioco di Borsa lo sbaglio è una componente da accettare e non da subire.

Jones insegna quindi a giocare sul­la difensiva, per non rischiare di saltare, un messaggio che non implica necessariamente una performance ridotta, come i risul­tati da lui realizzati hanno costantemente dimostrato.