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L'Oro oggi ha raggiunto un nuovo massimo storico contro il dollaro e ieri ha fatto un nuovo massimo nei confronti dell'euro. che cosa guida l'ascesa dell'oro? L' Oro continua ad essere un rifugio per coloro che si preoccupano per la salute dei mercati finanziari del mondo (ad esempio, per la crisi del debito sovrano nella zona euro ), e continua a beneficiare della ultra-bassi tassi di interesse e di politiche monetarie accomodanti della maggior parte delle centrali mondiali banche (con la Banca del Giappone che è la notevole eccezione).Il  Gold è un porto sicuro per giocare, ed è un dramma dell' inflazione. Questo è il senso in cui è sempre stato  considerato l'oro.

Come mostra questa tabella, l'oro ha la tendenza a  sorreggere  i prezzi delle materie prime, per cui la continua forza dei prezzi dell'oro suggerisce  che vedremo un nuovo aumento dei prezzi delle materie prime dopo il  loro recente sell-off. In realtà, come la tabella qui sotto  mostra su  un indice di futures di popolari  materie prime, molti prodotti hanno già recuperato gran parte dal loro recente declino. E circa i tipi di merce  non  speculative (molte delle quali  costituiscono  l'indice CRB Spot tracciato in precedenza) queste  devono ancora recuperare, ma a questo punto è probabile che lo faranno.

L'azione combinata dei  futures dell'oro e delle materie prime è una buona indicazione che, anche se gli investitori sono preoccupati per il rischio di un default  dei PIIGS, l'economia globale non è stata  influenzata  molto, se non del tutto, dal rallentamento  morbito recente morbido negli Stati Uniti e  dal nervosismo del mercato. Come mostra il grafico qui sotto mostra, l'economia cinese è cresciuta di ben il 9,5% nell'ultimo anno, e l'economia indiana è cresciuta del 7-8% negli ultimi tempi. Il commercio mondiale sta crescendo a  valori a  due cifre, e i prezzi delle materie prime sono  tradati  molto vicino a massimi storici in quasi tutte le valute.

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Nonostante che  le preoccupazioni non manchino,  gli swap spread  in euro sono ancora sostanzialmente al di sotto dei livelli di crisi, e  gli  swap spread degli  Stati Uniti sono perfettamente normali. Per lo meno possiamo dire che non sembra esserci  una carenza di domanda globale, o la mancanza  di denaro. Se ci fossero, le materie prime sarebbero un bel po 'più deboli, i  differenziali di swap e la volatilità implicita sarebbero alle stelle , e mercati azionari sarebbero al collasso.

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Per mettere l'incombente crisi del debito PIIGS (default) in prospettiva, consideriamo  che il valore di mercato dei mercati azionari globali è sopra ai  $ 50 miliardi di dollari, e il mercato obbligazionario globale (investment grade e high yield) ammonta a oltre 60 miliardi di dollari, secondo dati dei Bond  di  Lehman / Merrill Lynch . Dato che come sfondo, è difficile ottenere  per chi  è  troppo preoccupato per la crescente probabilità che  poche centinaia (o anche diverse centinaia) di miliardi di debito PIIGS - meno dell'1% del valore delle obbligazioni globale - rischia di essere cancellato . Tanto più che questo problema non è  esattamente  caduto  sul mercato ignaro. La crisi dei PIIGS è apparsa per la prima volta più di un anno fa, quindi i mercati hanno avuto tutto il tempo di adeguare i prezzi e gli investitori hanno avuto molte opportunità per ridurre l'esposizione indesiderata.

libera traduzione Scott Grannis