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Contrariamente alla credenza popolare, l' offerta di moneta è ancora abbastanza ristretta

Dopo l'intervista di David Tepper la settimana scorsa su CNBC abbiamo sentito molto su come l'offerta di moneta è finalmente in espansione. Sì, M2* è aumentato nelle ultime settimane, ma prima che la pressante  iperinflazione vada fuori controllo abbiamo pensato che sarebbe stata una buona idea  quella di guardare i numeri reali.  

Osservando un grafico semplice di M2 si può vedere che sì, ha rotto verso nuovi massimi, ma in realtà è solo diminuita per circa sei settimane a marzo e aprile del 2010. Durante questo periodo, e da allora abbiamo visto i rendimenti dei titoli cadere sempre più in basso il che indica che l'inflazione è sostanzialmente inesistente. Così questo aumento di M2 è davvero nulla di nuovo.

M2

Per avere un quadro migliore della massa monetaria possiamo guardare i dati M3. Nel grafico seguente abbiamo M3 con la sovrapposizione del ROC a 12 mesi . Come potete vedere non solo M3 si è diretto lentamente ma continuamente più  in basso ma il ROC di 12 mesi non ha saettato iesattamente n alto  più su. Sì, è migliorato, ma marginalmente al meglio.

M3 and M3 Annual ROC

Infine guarda un grafico che abbiamo mostrato qualche mese fa quando abbiamo parlato di offerta di moneta piuttosto stretta. Se guardiamo alla M3 in termini reali al netto dell'inflazione sottratta  la produzione industriale si ottiene una buona visione di come l'offerta di moneta allentata  oppure stretta  è relativa alla crescita dell'economia.. Come si può vedere nella tabella sottostante le cose sono migliorate un po' ma sono  valori ancora estremamente bassi da una prospettiva storica.

Real Money Supply (M3) minus Industrial Production (Year-to-Year Changes)

Così, mentre M2 è migliorata un po e l'offerta di moneta complessiva è migliorata  anch'essa un po' non siamo esattamente inondati di liquidità. No, nonostante i migliori sforzi  profusi da parte della Fed di inondare il pianeta con Dollari USA, la massiccia riduzione della leva finanziaria è riuscita a cancellare la maggior parte dell’uscita . Quindi, prima di esaurirsi a breve l'inferno del mercato delle obbligazioni, e caricare la barca con le azioni  e  di optare per le merci  conviene fermarsi e pensare lo scenario probabile.

Pensi davvero che iper l'inflazione  sia  dietro l'angolo? Noi ovviamente non lo crediamo . Continuiamo ad essere del pensiero che la Fed farà quello che ritiene opportuno e mentre aiuterà le attività finanziarie ad andare più in alto non sarà davvero come far andare l'economia reale e di conseguenza vedremo poco inflazione reale per il prossimo anno o due o forse anche di più. Sì, siamo lunghi sui  titoli a lungo termine ma non siamo lunghi nella loro dimensione e continuiamo a tradare prudentemente le commodities  Così, come la Fed potrebbe essere messa, il minore up-tick -piccolo aumento- in M2 non è, almeno per ora, un punto di svolta importante.

author: The Macro Trader

libera traduzione da http://seekingalpha.com

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Sigle che denominano la massa monetaria complessiva che caratterizza il sistema economico.
M1 è l'aggregato monetario più liquido, rientrano in questa categoria banconote, depositi a vista e traveler's cheque.
M2 è dato dalla somma di M1, depositi vincolati e a tempo determinato, investimenti in fondi monetari di soggetti fisici, depositi e pronti contro termine in overnight.
M3 , infine, è dato da M2 più i pronti contro termine di grande controvalore, le quote di fondi monetari in possesso di investitori istituzionali, e i depositi vincolati di grande dimensione.
Quest'ultima grandezza è particolarmente interessante, perchè quando M3 è in aumento significa che il mercato dimostra incertezza negli investimenti e preferisce parcheggiare i soldi in beni liquidi.