Lucky_borsa

Questo terzo grafico  utilizza i profitti NIPA come proxy per utili societari, e l'S & P 500 come proxy per il valore del patrimonio aziendale, a elaborare  come  una sorta di rapporto PE ratio di tutta l'economia.

Qui vediamo che la valutazione dei titoli azionari delle imprese è sostanzialmente al di sotto della sua media a lungo termine, anche se i profitti sono molto vicini al loro livello più alto come percentuale delle vendite (utilizzando il PIL come proxy per le vendite). Una conclusione più semplice è che le azioni non sono sicuramente costose. Rilevo anche che sullo standard S & P 500 il rapporto del PE, attualmente al 15,5, è inferiore alla sua media a lungo termine di 16. 5.

Questo ultimo grafico mette a confronto utile contabile per azione (cioè, i rendimenti del patrimonio netto) al rendimento dei titoli corporate BAA.

In un mondo perfetto, un utile per azione risulterebbe inferiore ai rendimenti obbligazionari, in quanto i proprietari del patrimonio  sono inferiori nella struttura del capitale ai  proprietari di obbligazioni  che arrivano poi  prima  alla rivendicazione di reddito; proprietari di capitale dovrebbero essere disposti ad accettare una resa inferiore dal momento che possono beneficiare dei corsi azionari più elevati  e una maggiore linea di crescita. Invece, vediamo che i rendimenti azionari  sono superiori a quelli dei rendimenti obbligazionari, una situazione che si è verificato assai raramente in passato.