Lucky_borsa

Con tutte le preoccupazioni per l'economia americana che è in una fase di debolezza (e forse sta  entrando in una doppia recessione), e  per l'Europa afflitta  da imminente default PIGS, gli spread di credito  si sono  comprensibilmente ampliati di recente. Ma, come il grafico  in allegato  mostra, questo allargamento è stato piuttosto marginale  se visto da una prospettiva storica. Inoltre, l'ampliamento degli spread si è verificato principalmente a causa del calo dei rendimenti del Tesoro, i rendimenti sui titoli ad alto rendimento non sono diminuiti tanto quanto i rendimenti dei bond  del Tesoro. (L' ampiamente seguito  ETF HYG -iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund- è giù  solo il 3% dai suoi massimi recenti.) Noto, inoltre, che  gli spread  rimangono piuttosto elevati rispetto ai loro minimi dal 1997. Investment grade* spread oggi sono quasi  al livello di come erano durante la recessione del 2001, e gli  spread  dei titoli ad alto rendimento erano  più del doppio di oggi,  ora sono allo stesso  livello della    metà del 2007.

La migliore spiegazione del perché  gli sprad si sono solo ampliati marginalmente, nonostante la lunga lista di preoccupazioni che pesano attualmente sul mercato, è che il mercato è stato valutato per un sacco di brutte notizie da qualche tempo. In altre parole, le quotazioni di   mercato  sulle  obbligazioni societarie sono state e continuano ad essere depresse.

*La definizione di "investment grade" indica strumenti di investimento, azioni e bond, ritenuti affidabili dagli operatori istituzionali. Si tratta dunque di titoli emessi da società con bilanci in ordine, ben gestite e con favorevoli prospettive di business. Tutto questo viene riflesso nel rating, il giudizio espresso da agenzie specializzate. Nel caso dei titoli investment grade, il rating è elevato e comunque superiore alla tripla B. Sotto questo livello si entra invece nel mondo degli strumenti high yield, cioè ad alto rischio, caratterizzati da bassi livelli di rating che riflettono il pericolo di default o di insolvenza. Per attrarre l'investitore, l'obbligazione high yield offre rendimenti superiori a quelli dei bond considerati sicuri_nota_mia.