I Mercati si innervosiscono ad ondate, e quando lo fanno è utile per rivedere i fondamentali. Come mostra il grafico in alto, i differenziali di swapsi sono mossi affatto nelle ultime settimane, e solo oggi sono leggermente superiori, nonostante le notizie del titolo secondo le quali la prospettiva ufficiale dell'economia statunitense è stata declassata da S & P, e la Grecia è sulla cuspide di un default (che ho
anticipato qualche mese fa, sulla base del comportamento dei differenziali di swap e lo spread del debito sovrano). Bassi e relativamente stabili differenziali di swap
significano che il rischio sistemico è anche basso. Qualunque cosa stia succedendo, non costituisce una minaccia grave per la salute dell'economia, o dei mercati finanziari. L'Europa è costretta a digerire un default greco, ma non dovrebbe rivelarsi la fine del mondo. Come mostra il secondo grafico, l'indice Vix si è spostata in su in ritardo, ma è un fenomeno secondario del nervosismo, quando è visto nel contesto degli ultimi anni. Come mostra il terzo grafico , i prezzi azionari hanno recuperato la loro tendenza a lungo termine (si può scegliere quale trend line di crescita si desidera, ma il risultato è lo stesso), ma hanno ancora strada da fare prima di sollevare questioni di valutazione. Il mercato azionario non ha debordato , e
non è troppo caro , come ho sostenuto per molto tempo. Abbiamo ancora d'avanti muri di paura , ma le preoccupazioni di oggi non dovrebbero essere troppo difficile da superare.libera traduzione da
Scott GRANNIS
