Greggio arabo è circa $ 25 sotto il suo picco di tutti i tempi raggiunto nel 2008 (sia in termini nominali che reali), ed è in crescita costante dal settembre scorso. Come questo grafico mostra, ogni recessione dal 1970 è stato preceduto da un brusco picco dei prezzi del petrolio reale. Con Il recente aumento: l'economia è a capo di un'altra recessione? Penso che ci siano buone ragioni per cui i prezzi del petrolio non scateneranno una nuova recessione.
Per cominciare, il fattore aggravante che ha accelerato ogni recessione è stata una significativa stretta di politica monetaria, in quanto caratterizzato da un aumento marcato dei tassi di interesse reali e una curva estremamente piatta o invertita resa, come illustrato nella tabella qui sopra. Oggi la situazione monetaria è completamente diversa; i rendimenti reali sono molto bassi e addirittura negativi, e la curva dei rendimenti è piuttosto ripida. L'aumento dei prezzi dell'energia può essere problematico quando la Fed adotta una politica monetaria stretta, perché il denaro stretto mette l'economia su un rigoroso bilancio monetario: quando si paga di più per l'energia si deve pagare di meno per altre cose. Quindi, l'energia costosa può davvero spremere l'economia quando i soldi sono stretti, ed è la scarsità di denaro che si traduce in una recessione. Oggi la Fed è abbastanza accomodante, il che significa che la Fed è essenzialmente al lavoro per garantire che i prezzi in rialzo dell'energia non comportino una carenza di denaro da spendere per altre cose.
L'altra ragione è che la nostra economia è diventata molto meno dipendente dall'energia nel corso degli anni, grazie ai progressi tecnologici e le iniziative di conservazione. Il dispendio energetico rappresentacirca il 9% di tutte le spese di consumo personale nel 1981, ma l'energia oggi consuma solo circa il 6%. Anche se oggi i prezzi dell'energia sono più alti in termini reali di quanto lo fossero nel 1981, stiamo spendendo meno di un terzo del nostro reddito per l'energia oggi di quanto abbiamo fatto allora. libera traduzione da
Scott GRANNIS
