Questo grafico confronta il comportamento dell'indice s & P 500 (arancione) con l'indice VIX (bianco). La correlazione tra i due è stata quasi perfettamente negativa:-0.95. Vale a dire che il recente declino dei prezzi azionari quest'anno è stato accompagnato quasi esattamente dal sorgere della paura, incertezza e dubbio. Forse nella pienezza del tempo vedremo che il calo dei prezzi azionari erano una risposta a un deterioramento deii fondamentali economici, ma per ora l'unica cosa che è chiara è che il declino èsemplicemente stato il rovescio della medaglia di un aumento del terrore. Come ho suggerito
qui , il terrore è probabilmente stato innescato da preoccupazioni che un default dei PIIGS potrebbe spazzare via il sistema bancario l'europeo a e che questo , a sua volta, potrebbe far cadere l'intera economia mondiale. Questi timori devono essere dissipati a ogni costo , ne consegue che i prezzi globali delle azioni godrebbero poi di un sostanziale guadagno . Per ottenere un rally, dobbiamo solo bisogno di evitare una catastrofe. Per un chiarimento più particolareggiato di come grandi variazione del VIX hanno cominciato ad apparire in coppia( a mo di doppio massimo_nota_mia) , per essere seguiti poi da rialzi dell'equity io mi riferisco a questo posto
Vix e altro ancora. Per ulteriori approfondimenti su come funziona l'indice Vix, vedere
questo post.
Nel frattempo, ecco un aggiornamento sulla fonte di tutte queste paure.Un default greco è quasi sicuro ora (ma certamente noi abbiamo saputo questo da almeno
lo Scorso aprile). Il rischio di contagio si riflette nelle obbligazioni Portoghesi e irlandesi, ma insieme valgono po' meno di quelle greche ($500 miliardi), e le loro probabilità di default sono sostanzialmente inferiori: Cds sulla Grecia oggi sono scambiati a 2300, mentre CDs di Portogallo e Irlanda sono a 1060 e 866, rispettivamente. Cds di Italia e Spagna sono scambiati a circa 380, che è equivalente alla fascia bassa di un investimento di grado corporates. Così la Catastrofe — che avrebbe preso la forma di un significativo default sul debito italiano di $2,3 trilioni — è tutt'altro che imminente.libera traduzione da
Scott GRANNIS
