Nel mio precedente
post di oggi, ho notato la forte correlazione negativa tra l'indice VIX e S & P 500. Ecco un esempio di un altra forte correlazione negativa (-0,92), tra il prezzo dell'oro (bianco) e la resa del 30-yr Treasuries (arancione). Molto bassi rendimenti del Tesoro sono sintomatici di un mercato che ha il terrore delle prospettive per la crescita e la possibilità di deflazione. Molto alti prezzi dell'oro sono sintomatici di un mercato che ha il terrore di ogni genere di cose, e di una crescita molto debole accompagnata da una espansione della politica monetaria che potrebbe portare a un'inflazione elevata. L'estrema volatilità e la relativa debolezza dei corsi azionari è sintomatico di un mercato che è estremamente preoccupato per le prospettive di crescita. Quando le emozioni sono forti e la fiducia è bassa, i prezzi possono raggiungere livelli che non hanno molto senso. Tale è il caso con l'aumento apparentemente inesorabile dei prezzi dell'oro (in genere associato a rischio di inflazione in aumento) e il declino apparentemente inarrestabile dei rendimenti obbligazionari a lungo termine(di solito associato a bassi livelli d'inflazione o deflazione). Dovrebbe essere facile dedurre che uno o entrambi questi mercati saranno probabilmente smentiti. L'inversione grande che abbiamo visto oggi, con i prezzi dell'oro in calo 8,5% sul max di tutti i tempi , e i rendimenti del 30-yr del Tesoro in aumento di 25 bps dopo il picco negativo dal 2008, è un perfetto esempio di cosa succede quando le due tendenze antagoniste si scontrano con anche un minimo di realtà: gli investimenti delle imprese continuano a salire e l'inflazione non è affatto morta.libera traduzione da
Scott GRANNIS
