Abbiamo appena avuto una notevole divergenza tra i rendimenti dei bond a 10 anni e il mercato azionario statunitense. Fino all'inizio del secondo trimestre del 2010, sembravano muoversi in tandem, come mostrato in un grafico da Robert Buckland di Citi sotto.
Eppure, da allora, hanno percorsi separati. I rendimenti obbligazionari sono crollati, con il 10 anni sotto il -2.4% in questo momento, mentre il mercato azionario è salito. Sì, lo sappiamo, il quantitative easing (QE) è sulla strada ... ma non dimenticate che abbiamo già avuto un giro di QE prima, e allora non abbiamo visto questa divergenza, in base alla tabella di cui sopra.. Quindi QE non è sufficiente a spiegare questo. Sig. Buckland pensa che la divergenza è insostenibile e dovrà alla fine giungere al termine: Robert Buckland di Citi : Il recente rimbalzo dei titoli azionari sembra abbastanza logico per noi. Valutazioni dell’aspetto economico e le preoccupazioni circa un utile per azione (EPS globale) da double dip appare esagerato. Per quanto riguarda l'enigma mostrato nella Figura 15 (il break-down nella stretta relazione tra i prezzi azionari e rendimenti delle obbligazioni governative) Citi equity e strateghi sulle previsioni dei tassi suggeriscono che, in parte come risultato di QE, i rendimenti obbligazionari restino insostenibilmente bassi piuttosto che prezzi azionari siano considerati insostenibilmente alti. In effetti, le nostre analisi recenti mostrano che divergenze precedenti in questo rapporto sono state più spesso risolte attraverso la correzione delle obbligazioni rispetto alla correzione delle azioni. Così uno dei mercati è 'sbagliato' ed è più probabile che lo sia il mercato obbligazionario, così pensa Citi.libera traduzione da
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