Quelli che sono vecchi come me, e che hanno letto l'Economist per più di tre decenni, possono richiamare decine di crisi economiche in luoghi lontani da tutto il mondo. Thailandia, Messico, Turchia, Indonesia, Brasile, Corea, Russia, ecc, ecc e in quasi ogni caso, l'economia che crolla e il disagio bancario conseguente sono associati convalute in rapido declino.Ma ogni tanto si trova un caso peculiare , una economia debole associata a un forte valuta . Ho postato questo subito dopo il mio post sul Giappone , perché volevo che i lettori riflettessero su quanto insolito, è per una moneta di essere forte in un'economia che è così debole. Un altro esempio si è verificato negli Stati Uniti durante il periodo 1929-1933, quando il dollaro ponderato su base commerciale è aumentato di valore, anche e l'economia reale è crollata. La stessa cosa avvenne in Argentina alla fine del 1990 e nei primi anni 2000. Prendiamo in considerazione ciò che questi strani casi hanno in comune:1. Deflazione.2. Il Giappone era l'invidia del mondo nel 1980. L'economia degli Stati Uniti nel 1920 è stato uno dei casi più efficientiche mondo abbia mai visto, in termini di politica economica. La stampa economica era molto ottimista a metà del 1929, come avevamo surplus commerciali e di bilancio, tasse basse, i sindacati deboli, i prezzi stabili, il libero mercato, ecc, ecc Argentina ha fatto alcune riforme neoliberiste intorno al 1990 ed è cresciuta rapidamente in 7 anni prima che la crisi colpisse .3. Tutte e tre le crisi hanno visto problemi bancari.Come possiamo spiegare tali economie il perverso caso economia -debole e moneta forte? Forse la moneta forte ha causato la debole economia, causando deflazione. Infatti, è ormai quasi saggezza convenzionale che il denaro era troppo stretto negli Stati Uniti durante il 1929-33. Alcuni accusano il calo della M2; altri danno la colpa all'ideologia di ancoraggio al dollaro ad un metallo che si stava apprezzando in termini reali.Ma la maggior parte degli esperti vede il problema come monetario, in senso lato. Lo stesso vale per l'Argentina, cui viene ancorata la sua moneta in modo rigido (attraverso un currency board) al dollaro statunitense durante un periodo in cui il dollaro si era apprezzato a causa dal boom tech. E naturalmente molti economisti come Paul Krugman criticano la banca centrale giapponese per essere troppo conservatore, per il perseguimento di politiche deflazionistiche.Così sembra a me che la professione abbia una risposta al mistero di forti valute nelle economie deboli. Quando questo fenomeno accade, la forte valuta è essa stessa la causa del problema. Sembra che la deflazione possa danneggiare severamente una macchina economica precedentemente abbastanza produttiva.Ma (come il detective Colombo in TV chiede"solo un'altra domanda"), ecco dove sta il bug secondo me.L'economia degli Stati Uniti non andò nel water tra luglio e novembre 2008? Ed il dollaro non crollò, ma piuttosto volò in alto nel valore contro l'euro durante questi 4 mesi? Quindi perché nessuno economista considera che l'apprezzamento del denaro possa essere stato il problema durante quel periodo? Perché non è come negli Stati Uniti nei primi 1930 e seg., o in Argentina nei primi del 2000 e seg., o nel Giappone negli anni novanta?” Mi piacerebbe mettere su un impermeabile sgualcito e chiedere a Mr. Bernanke ancora "un ultima domanda."l'autore: Scott Sumnerlibera traduzione da http://seekingalpha.com/
Quando le economie deboli hanno le monete forti
Quelli che sono vecchi come me, e che hanno letto l'Economist per più di tre decenni, possono richiamare decine di crisi economiche in luoghi lontani da tutto il mondo. Thailandia, Messico, Turchia, Indonesia, Brasile, Corea, Russia, ecc, ecc e in quasi ogni caso, l'economia che crolla e il disagio bancario conseguente sono associati convalute in rapido declino.Ma ogni tanto si trova un caso peculiare , una economia debole associata a un forte valuta . Ho postato questo subito dopo il mio post sul Giappone , perché volevo che i lettori riflettessero su quanto insolito, è per una moneta di essere forte in un'economia che è così debole. Un altro esempio si è verificato negli Stati Uniti durante il periodo 1929-1933, quando il dollaro ponderato su base commerciale è aumentato di valore, anche e l'economia reale è crollata. La stessa cosa avvenne in Argentina alla fine del 1990 e nei primi anni 2000. Prendiamo in considerazione ciò che questi strani casi hanno in comune:1. Deflazione.2. Il Giappone era l'invidia del mondo nel 1980. L'economia degli Stati Uniti nel 1920 è stato uno dei casi più efficientiche mondo abbia mai visto, in termini di politica economica. La stampa economica era molto ottimista a metà del 1929, come avevamo surplus commerciali e di bilancio, tasse basse, i sindacati deboli, i prezzi stabili, il libero mercato, ecc, ecc Argentina ha fatto alcune riforme neoliberiste intorno al 1990 ed è cresciuta rapidamente in 7 anni prima che la crisi colpisse .3. Tutte e tre le crisi hanno visto problemi bancari.Come possiamo spiegare tali economie il perverso caso economia -debole e moneta forte? Forse la moneta forte ha causato la debole economia, causando deflazione. Infatti, è ormai quasi saggezza convenzionale che il denaro era troppo stretto negli Stati Uniti durante il 1929-33. Alcuni accusano il calo della M2; altri danno la colpa all'ideologia di ancoraggio al dollaro ad un metallo che si stava apprezzando in termini reali.Ma la maggior parte degli esperti vede il problema come monetario, in senso lato. Lo stesso vale per l'Argentina, cui viene ancorata la sua moneta in modo rigido (attraverso un currency board) al dollaro statunitense durante un periodo in cui il dollaro si era apprezzato a causa dal boom tech. E naturalmente molti economisti come Paul Krugman criticano la banca centrale giapponese per essere troppo conservatore, per il perseguimento di politiche deflazionistiche.Così sembra a me che la professione abbia una risposta al mistero di forti valute nelle economie deboli. Quando questo fenomeno accade, la forte valuta è essa stessa la causa del problema. Sembra che la deflazione possa danneggiare severamente una macchina economica precedentemente abbastanza produttiva.Ma (come il detective Colombo in TV chiede"solo un'altra domanda"), ecco dove sta il bug secondo me.L'economia degli Stati Uniti non andò nel water tra luglio e novembre 2008? Ed il dollaro non crollò, ma piuttosto volò in alto nel valore contro l'euro durante questi 4 mesi? Quindi perché nessuno economista considera che l'apprezzamento del denaro possa essere stato il problema durante quel periodo? Perché non è come negli Stati Uniti nei primi 1930 e seg., o in Argentina nei primi del 2000 e seg., o nel Giappone negli anni novanta?” Mi piacerebbe mettere su un impermeabile sgualcito e chiedere a Mr. Bernanke ancora "un ultima domanda."l'autore: Scott Sumnerlibera traduzione da http://seekingalpha.com/