Mercoledì, 19 Gennaio 2011
Il grafico in alto è la versione nominale del Spot CRB Commodity Index, mentre il grafico sotto è quello reale , la versione rettificata per l'inflazione dello stesso valore.
Secondo il deflattore del PCE, l'inflazione è pari a 385% dall'inizio del 1970, e secondo questo indice delle materie prime (che non include l'energia), i prezzi delle materie prime sono aumentati complessivamente del 370%. Ciò significa che in termini reali, i prezzi delle materie prime oggi sono quasi tornati sui propri passi nel 1970. (Per la cronaca: nel corso degli anni 1960, l'inflazione è stata di circa il 25%, ma prezzi delle materie prime è aumentato solo del 15%, così il costo reale delle materie prime oggi è circa il 10% al di sotto di dove sono state nel corso degli anni 60.) Per rendere le cose più interessanti, nel secondo grafico ho aggiunto alcuni sfondi colorati per evidenziare come i diversi regimi di politica monetaria hanno avuto ripercussioni sui prezzi delle materie prime reali. La politica monetaria è stata notoriamente facile nel 1970. Il denaro era a buon mercato da prendere in prestito (tassi di interesse reali sono stati generalmente bassi), in modo che gli speculatori accaparrato le merci vendendo il dollaro. Solo nel 1979 in ritardo, quando Paul Volcker ha assunto la guida della Fed, la politica monetaria ha spostato il suo focus alla modalità di lotta contro l'inflazione e ignorato qualsiasi segno di debolezza economica. tassi di interesse reali sono stati generalmente alti per i prossimi due decenni, e l'inflazione è scesa da una doppia cifra a solo il 2%. Gli speculatori hanno avuto un momento difficile per sopravvivere in quegli anni, poiché i prezzi delle materie prime non sono andati da nessuna parte, ma i costi dei prestiti erano elevati. Incapaci di speculare sugli aumenti dei prezzi, causa l'inflazione contenuta, gli investitori sono stati costretti a fare i soldi alla vecchia maniera con l'acquisto e la creazione di attività produttive. Dal 2002 abbiamo visto il ritorno della Fed a una politica apertamente accomodante della politica monetaria.Gli oneri finanziari reali sono stati generalmente bassi, gli speculatori hanno prosperato, il dollaro è crollato di nuovo, e prezzi delle materie prime sono saliti alle stelle. I paralleli tra il 1970 e gli ultimi 8 anni sono tanti: un dollaro debole, impennata delle materie prime, oro e prezzi dell'energia, tassi di interesse reali generalmente bassi, e una Fed che presta più attenzione per l'economia di quanto non faccia per i prezzi delle attività sensibili . L'unica cosa che rende questo periodo diverso dal 1970 e che dal 2002 riguarda l'inflazione che non è aumentata negli ultimi anni (anche se il CPI(consumer price index)è salito al 5,6% da metà 2008). Continueremo a vedere inflazione molto bassa? Io sinceramente ne dubito. La storia non può ripetersi esattamente, ma ci sono sicuramente un sacco di Reminiscenze 'in corso.autore: Scott Grannislibera traduzione
http://scottgrannis.blogspot.com/2011/01/commodities-take-40-yr-round-trip.html
