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Sentiment ribassista è in aumento. Gli investitori sono nervosi, ed i prezzi delle attività rischiose sono giù. I grafici seguenti mostrano l'impatto delle preoccupazioni degli investitori sugli  spread creditizi. Anche se non è divertente subire perdite su azioni e obbligazioni corporate, quello che abbiamo visto finora ha il carattere di una correzione, non di un crollo.

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Gli spread di credito sono più alti ed i prezzi delle obbligazioni societarie sono più bassi, ma ci vorrebbero  un sacco di brutte notizie per spingere  gli spread molto più  in alto. spread più elevati corrispondono a un rendimento più elevato, e  offrono  agli investitori un cuscino contro ulteriori perdite. Inoltre, come mostrano questi grafici, essi  già sono abbastanza elevati rispetto a dove sono stati durante i periodi di relativa calma. Traduzione: Il mercato è  prezzato sotto l'influsso  di  alcune notizie piuttosto brutte, quindi ha senso di essere ribassisti solo se siete veramente molto preoccupati che la prospettiva è destinata a continuare a ingarbugliarsi, e in grande stile.

Questa tabella dei differenziali di swap a due anni suggerisce,che  il livello di rischio sistemico è piuttosto basso negli Stati Uniti e solo moderatamente elevato nella zona euro. Ciò rappresenta una grande sfida per gli orsi, in quanto differenziali di swap  per gli Stati Uniti sono troppo bassi per essere coerenti con un  ulteriore deterioramento del mercato economico e finanziario.

lera traduzione Scott Grannis