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C'è un gran parlare  oggi della  Grecia, e  di come  le   previsioni di default e le tensioni sociali stiano  aumentando. Come mostra il grafico qui sotto i rendimenti  del bond a due anni  greco hanno registrato un'impennata del 28%, un segno sicuro che gli investitori aspettano una significativa ristrutturazione (una parola gentile per default) del debito greco nel prossimo futuro.

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Eppure, come mostra questa tabella,  differenziali di swap per il bond a 2 anni della  zona euro  si sono  appena mossi,quando il  rischio di default greco è aumentato vertiginosamente. Ciò che questo dice è che mentre il mercato è convinto che la Grecia andrà in default, il mercato è solo moderatamente preoccupato del fatto che il rischio di un default greco si rivelerà contagioso o comunque minacci il sistema bancario europeo.

E nonostante il gran  parlare di come un default greco potrebbero forzare la Grecia a lasciare l'euro, e come questo potrebbe essere l'inizio del disfacimento della moneta unica, l'euro rimane alla fine nella fascia  superiore di valutazione nei confronti del dollaro.

In breve, il mercato ci sta dicendo che una caduta della  Grecia è probabile, ma che avrà solo un impatto limitato sul resto d'Europa e, per estensione, del  mondo. I mercati hanno avuto tutto il tempo per prepararsi a questo evento, quindi non rischia di essere molto fastidioso.

libera traduzione Scott Grannis