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Chicago Fed National Activity Index (CFNAI) è un indice mensile progettato per misurare l'attività economica globale e le relative pressioni inflazionistiche. Il valore zero per l'indice indica che l'economia nazionale si sta espandendo al ritmo storico di crescita, i valori negativi indicano una crescita inferiore alla media; e i valori positivi indicano una crescita superiore alla media. Si tratta di un indice composto di 85 indicatori mensili come spiegato in questo file PDF sul sito della Fed di Chicago. L'indice è costruito in modo che la media storica dell'indice è pari a zero. l'indicatore di per sé (CFNAI), è abbastanza rumoroso, mentre la media mobile a 3 mesi (CFNAI-MA3), è più utile a mostrare variazioni. Guidato dai miglioramenti negli indicatori relativi alla produzione , il Chicago Fed Activity Index Nazionale è aumentato a -0,06 a luglio dal -0,38 di giugno . Tre delle quattro vaste categorie di indicatori che compongono l'indice sono migliorate in luglio; soltanto le vendite, gli ordini e gli inventari si sono deteriorati da giugno. La media mobile a tre mesi dell'indice, CFNAI-MA3, è aumentata a -0.29 di luglio dal -0.54 di giugno. CFNAI-MA3 di luglio suggerisce che lo sviluppo nell'attività economica nazionale è però sotto la relativa tendenza storica. Per quanto riguarda l'inflazione, il fiacco periodo economico riflesso nel CFNAI-MA3 di luglio vede sottomesse pressione inflazionistica nell'attività economica nel prossimo anno. La Fed di Chicago, spiega: "Quando la MA3 si muove sotto il valore di -0,70 dopo un periodo di espansione economica, vi è una crescente probabilità che la recessione è iniziata. Al contrario, quando il valore si sposta sopra -0,70 dopo un periodo di contrazione economica, vi è la probabilità crescente che la recessione è finita ".Un incrocio sotto il livello -0,7 ha indicato storicamente entro un mese o due l' inizio di recessione. Un incrocio sopra il livello ha indicato la fine della recessione entro 2-4 mesi. Il prossimo dato sul Chicago Fed Activity Index è previsto per il 26 settembre 2011. ^^^^ Questo grafico mostra il Chicago Fed National Activity Index (media mobile a tre mesi) dal 1967. Secondo la Fed di Chicago: un valore pari a zero per l'indice indica che l'economia nazionale si sta espandendo al suo tasso tendenziale di crescita storica, i valori negativi indicano una crescita inferiore alla media, e valori positivi indicano una crescita superiore alla media.
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Secondo l'analisi Market Express preparata da ING Investment Managing, per i gestori, anche se i rischi sono aumentati, c'e' piu' di un motivo per cui ancora non si può parlare di recessione. Attualmente, la probabilità di una seconda recessione (double dip) oscilla tra il 30 e il 40%.
Non tutte le nuvole si traducono in pioggia. Le cause principali del rallentamento dell'eocnomia mondiale e dell'avversione al rischio sui mercati sono le difficolta' incontrate dai consumi delle familgie e dal settore finanziario. In particolare per quanto riguarda la leva sul credito. Ciononostante i paesi dell'area euro, cosi' come i mercati in via di sviluppo, stanno un calo della domanda proveniente dall'esterno.
Le due ragioni principali dietro a un fenomeno di questo tipo solo gli shock del caro petrolio (a febbriao, marzo e aprile) e il disastro in Giappone, entrambi fattori che hanno inflitto un duro colpo alle economie delle nazioni industrializzate.
Inoltre sono sempre maggiori i timori circa l'incompetenza delle autorita' politiche da entrambe le parti dell'Atlantico, tanto che sia Obama che Merkel rischiano l'ammutinamento in patria. Sono tante le sfide che si pongono davanti al loro cammino.
In Usa non sono ancora riusciti a trovare una soluzione a lungo termine per restringere il deficit pubblico (e per poco non fallivano anche nel tentativo di innalzare il tetto sul debito a breve termine), mentre in Europa il rischio sistemico e' aumentato.
Di conseguenza l'avversione al rischio e' cresciuta in maniera considerevole nelle ultime settimane. Cio' apre potenzialmente la porta a un gap autoalimentato tra le condizioni finanziarie reali e da una parte la fiducia nelle autorita', mentre dall'altra la crescita.
Ma quello di cui l'economia ha bisogno e' un sostegno politico (misure di stimolo salutari) e non di austerita', in particola durante il processo di deleverage. Sfortunatamente le politiche fiscali nella maggior parte dei paesi industrializzati saranno rese piu' restrittive. In particolare negli Stati Uniti.
Intanto la Fed ha segnalo che terra' i tassi vicino allo zero fino alla meta' del 2013. Un nuovo round di misure di allentamento monetario straordinarie (QE3) e' ora una possibilita' sempre piu' evidente. Da parte sua, la Bce ha fatto ricorso alle armi pesanti, aumentando i rifornimenti di liquidita' illimitata ancora una volta e non alzera' i tassi quest'anno.
In Usa alcuni dati macro hanno iniziato a dare segnali positivi. Dimostrando che l'impatto del rincaro del greggio e del terremoto e tsunami giapponese si e' affievolito. Questo dovrebbe aiutare a crescere i redditi reali e alcuni segmenti del settore industriale.
IUnoltre l'occupazione e le spese di capitale e di beni durevoli e' dio molto sotto i livelli pre recessione. C'e' pertanto spazio per un rialzo ed e' difficile che cali come avvenne nel 2008, quando il settore privato era in preda al panico.
I mercati azionari hanno bisogno di un'affermazione del miglioramento della situazione macro prima di spingersi al rialzo dopo un agosto molto negativo sin qui. Le questioni calde indispensabili per vedere un rally delle borse sono la crescita economica mondiale e una soluzione comprensiva alla crisi del debito sovrano.
Fortunatamente le societa' sono in buona salute. E le posizioni liquidite e i bilanci molto solidi delle imprese (i gruppi americani possono contare su 1.500 miliardi di dollari di asset liquidi a bilancio) offrono un cuscino importante, in particolare per quanto riguarda le operazioni di buy back e i pagamenti dei dividenti agli azionisti. I livelli delle scorte sono bassi e i margini di profitto sono a cifre storicamente molto alte. Anche nell'eventualita' di un rallentamento dell'economia, secondo ING questi elementi non dovrebbero implodere. Detto cio' il consiglio e' rimanere difensivi, perche' i mercati rimarrano molto nervosi ancora per un po'<br< Nel dettaglio, le azioni di qualita' e a grande capitalizzazione (meno cicliche e meno rischiose) sono preferite alle altre. Da mettere in portafoglio anche i titoli con prosettive di crescita buone (come quelle che hanno mostrato una resistenza notevole sul fronte degli utili) e qualunque gruppo che ha una strategia di alti dividendi. In particolare quest'ultimo fattore offre una ghiotta opportunita' in un contesto di bassa crescita e bassi tassi di interesse, perche' il rischio di un abbassamento della cedola e' molto limitato, visto i livelli elevati di cash e reddittivita'.
da Wall street italia