Lucky_borsa

Come da attese, la Fed lascia i tassi invariati senza creare grandi aspettative per l’anno in corso. Le elezioni presidenziali non consentono al principale regista dei mercati di intervenire con il rischio di destabilizzare gli equilibri. Ne approfittano i Treasury decennali che dopo una breve correzione verso quota 1.65% sono tornati a flettere lasciandosi alle spalle un pull back che conferma la riflessività dei rendimenti nella parte lunga della curva.
Come risultato ci troviamo con il 10 anni inserito all’interno di una tendenza regressiva, mentre l’S&P 500 continua a quotare sui massimi di sempre manifestando una moderata perdita di momentum che potrebbe aprire la correzione accennata la scorsa settimana.
La correzione si inserisce in un quadro che non altera la struttura positiva dei corsi, quantomeno finché i valori continuano a quotare sopra area 2110..............................

In anticipo probabilmente su un’evoluzione più instabile del quadro complessivo, l’oro è stato colpito da nuovi buy order senza nemmeno collaudare l’area 1300 usd/oz. L’area 1300 costituisce per il nostro modello di valutazione il punto di sostegno di una tendenza rialzista il cui impulso potrebbe spingere i valori verso area 1450 usd; è presumibile che il mercato si concentrerà nelle prossime ore su area 1375 per cogliere eventuali nuovi trigger positivi in grado di accompagnare la domanda verso gli obbiettivi stimati......

Wlademir Biasia WBAdvisors

ROMA (WSI) – Mps, con le sue decine di miliardi di sofferenze iscritte a bilancio, non è l’unico grande istituto italiano che si può considerare bocciato negli stress test condotti dall’Eba, l’autorità bancaria europea. In sette – oltre alla banca senese, la tedesca Commerzbank, l’irlandese AIB, l’inglese Barclays, l’austriaca Raiffeisen Landesbanken, la spagnola Banco Popular e Unicredit – hanno registrato un livello di capitale inferiore al 7,5% in caso di scenario avverso. Deutsche Bank ce l’ha fatta al pelo con un 7,8%, Bank of Ireland con il 7,69% e Societe Generale con l’8,03%. Una menzione speciale va comunque a Mps che ha fatto iscrivere a referto un imbarazzante -2,4%.

Partendo dai dati dichiarati a fine 2015, le autorità hanno calcolato il coefficiente patrimoniale Tier 1 per ogni istituto in due casi distinti: uno avverso in condizioni critiche e l’altro in un contesto “normale”. La bocciatura identificata da Wall Street Italia – Tier 1 sotto il 7,5% in caso di grave crisi fino al 2018 – non significa che verrà automaticamente chiesto un aumento di capitale. I risultati sono disponibili per la consultazione sul sito dell’Eba.

Niente Brexit o tassi negtivi: stress test una farsa

L’Eba non ha comunicato un livello al quale gli stress sono stati superati ma negli esami del 2014 il tasso in condizioni avverse era stato per esempio fissato al 5,5%. Nello scenario avverso quest’anno si è preso in considerazione un calo del 7,1% del Pil, un calo della redditività da interessi e un collasso del mercato immobiliare. C’è chi dice che gli esami sono una farsa: non solo non ci sono bocciate o promosse ufficiali, ma non è stata nemmeno presa in considerazione né la “Brexit” né un periodo prolungato di tassi negativi – in Europa ammontano a migliaia di miliardi.

Mps già sta lavorando a un piano per rafforzare entro novembre la base patrimoniale di fino a 5 miliardi di euro e per smaltire, come richiesto dalla Bce in una lettera, l’intero pacchetto di sofferenze nette, uno dei “cancri” del sistema bancario italiano. La cartolarizzazione prevede l’intervento del fondo Atlante che sottoscriverà la tranche mezzanine per 1,6 miliardi e l’assegnazione ai soci di Mps della tranche junior. Proprio a fine giornata la banca travagliata ha annunciato anche il “deconsolidamento” dal bilancio dell’intero portafoglio di crediti in sofferenza, attraverso la cessione ad un veicolo di cartolarizzazione.

Secondo quanto riporta un comunicato della banca senese, l’operazione avverrà ad un prezzo pari a 9,2 miliardi di euro, ovvero il 33% del valore lordo, e con la successiva assegnazione della tranche junior agli azionisti di della banca stessa. Per il governo Renzi e il settore bancario italiano in difficoltà un bail-in, ovvero il ricorso a obbligazionisti e correntisti per salvare l’istituto sull’orlo del default, è da evitare, dal momento che il 30% dei bond societari bancari sono in mano a famiglie e risparmiatori.

Un altro istituto su cui i fari erano puntati era Deutsche Bank, istituto tedesco che ha appena visto azzerati gli utili trimestrali e che è ampiamente e pericolosamente esposto ai derivati. Ma a sorpresa la banca ha passato gli esami, registrando un 7,8% di Tier 1, lo 0,3% sopra alla soglia minima richiesta.

Sono state passate al setaccio le capacità patrimoniali di 51 banche di 15 paesi diversi, per il 70% degli attivi in Europa, per scoprire se e quali istituti hanno i livelli di capitale sufficienti a resistere in caso di crisi. Tra le italiane,Ubi Banca, Intesa Sanpaolo e Banco Popolare hanno superato gli esami. Le indiscrezioni della vigilia sostenevano che anche Unicredit (7,12%) l’avrebbe spuntata.

Gli stress test sono stati introdotti dopo la crisi finanziaria scoppiata nel 2007-2008 per scongiurare nuove epidemie sistemiche nel sistema finanziario interconnesso dell’Occidente. Rimane da vedere come reagiranno i mercati alla riapertura delle contrattazioni lunedì prossimo.

da http://www.wallstreetitalia.com

Indicazioni sotto le stime dall'indice che misura l'incremento del Prodotto interno lordo della prima economia. Il Bureau of Economic Analysis ha annunciato che tra aprile e giugno l'economia statunitense ha messo a segno un incremento, trimestrale annualizzato, dell'1,2%. Il dato è decisamente inferiore al +2,6% stimato dagli analisti. Negativa anche la revisione al ribasso, dall'1,1 allo 0,8%, del dato relativo i primi tre mesi dell'anno. La pubblicazione della seconda stima è prevista per il prossimo 26 agosto. 

Nel secondo trimestre, le spese dei consumatori (che rappresentano due terzi della crescita Usa) hanno segnato un incremento del 4,2% (dall'1,6%) ma gli investimenti delle imprese hanno messo a segno il calo maggiore dal 2009 (-3,2%). -6,1% per gli investimenti nel settore residenziale e le scorte hanno segnato il primo rosso dal 2011. Sopra le stime l'indice dei prezzi, salito dallo 0,5 al 2,2 per cento. 

I dati fanno tornare d'attualità le tensioni sulle ripercussioni della debolezza dell'economia mondiale e sull'impatto della crisi del comparto energetico. Ovviamente una ripresa che procede a un ritmo particolarmente debole è destinata a procrastinare il nuovo incremento dei tassi da parte della Federal Reserve (che mercoledì ha confermato il costo del denaro senza però chiudere a eventuale rialzo nei prossimi mesi). 

Al momento solo il 22 e il 23,7 per cento degli analisti contattati da Bloomberg stima un incremento del costo del denaro nei meeting in calendario il 21 settembre e il 2 novembre. Le probabilità salgono al 38,8% nel caso delle riunioni di dicembre e febbraio 2017.

Future piatti, dollaro si indebolisce
A pochi minuti dall'avvio delle contrattazioni a New York, lieve calo i future sugli indici di Wall Street (-0,26% per il derivato sul Dow Jones, -0,17% per quello sullo S&P, +0,07% nel caso del Nasdaq), sul valutario si assiste a un indebolimento del dollaro (+0,71% a 1,1155$ nel cambio con l'euro, -2,33% a 102,81 per lo usd/jpy) mentre nel comparto delle materie prime l'oro guadagna terreno e si porta a 1.354,3 dollari (+1%). 

da http://www.finanzaonline.com

TOKYO (Reuters) - La Banca del Giappone ha annunciato stamane il rafforzamento dello stimolo monetario, con l'incremento da 3.300 a 6.000 miliardi di yen dei propri acquisti annuali di Etf: una mossa di portata tuttavia modesta, che delude le aspettative di molti investitori, che speravano in misure più aggressive.

Al termine del proprio meeting di politica monetaria, l'istituto centrale ha invece mantenuto invariati i target sulla base monetaria a 80.000 miliardi di yen, gli importi degli acquisti delle altre tipologie di asset nonché il livello dei tassi di interesse.

Le decisioni odierne sono state prese dal board con 7 voti favorevoli contro 2.

"La BoJ non ha soddisfatto le aspettative (...), incrementare gli acuisti di Etf non offre nessun contributo al raggiungimento del 2% d'inflazione" commenta l'economista di Mizuho Securities Norio Miyagawa. "La BoJ non lo ammetterà, ma ha raggiunto il limiti del quantitative easing e dei tassi negativi".

La Banca del Giappone -- che nel rapporto trimestrale pubblicato stamane ha sostanzialmente confermato le ottimistiche previsioni sull'inflazione per gli anni fiscali 2017 e 2018 -- ha comunque preannunciato per il prossimo meeting un'ampia valutazione degli effetti delle proprie politiche.

La Federal Reserve ha confermato ieri sera i tassi d'interesse tra 0,25% e 0,5%, in linea con le attese di mercato. La banca centrale statunitense ha ribadito il suo approccio graduale aumento dei tassi di interesse riconoscendo una diminuzione dei rischi al ribasso per l'economia. nella nota di accompagnamento alla decisione sui tassi, la Fed ha posto l'accento sul rafforzamento del mercato del lavoro dopo la frenata di maggio, con l'economia che è continuata a crescere moderatamente.

da http://www.finanzaonline.com/

A Francoforte si è svolta la prima riunione del board della Banca Centrale Europea successivamente allo shock Brexit. Così come la Bank of England la scorsa settimana, anche il direttorio dell'Eurotower ha deciso di non alterare il livello attuale dei tassi d'interesse. 

Nel dettaglio, la Bce lascerà invariati i tassi di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principale al minimo storico dello 0%. Per le operazioni di rifinanziamento marginale e sui depositi presso la banca Centrale i tassi di riferimento restano rispettivamente allo 0,25% e al -0,40%.

Nella nota diffusa a margine della riunione, la Bce ha ricordato che prevede di mantenere i tassi "a questi livelli o a livelli più bassi per un periodo prolungato, ben oltre l'orizzonte del piano di acquisto di titoli". Quest'ultimo, è stato confermato a 80 miliardi al mese, e sarà portato avanti almeno fino al marzo 2017. Eventuali estensioni del programma saranno prese in considerazione solo nel caso si renda necessario per riportare l'inflazione all'obiettivo del +2%.

Npl

“Creare una situazione legislativa che faciliti la creazione di un mercato dei Non performing Loan”, con queste parole Mario Draghi si è espresso sul problema delle sofferenze bancarie, portato all’attenzione del numero uno della Bce dai giornalisti presenti.

Nel corso della conferenza stampa, Mario Draghi ha dichiarato che “la situazione dei crediti deteriorati in Italia è un problema grande, che necessita di tempo per la soluzione”, ha proseguito il presidente dell’istituto centrale esprimendosi anche in riferimento alla direttiva sulle risoluzioni bancarie “le regole sul bail-in prevedono tutta la flessibilità necessaria, senza incappare nei divieti degli aiuti di Stato. Su questi temi la competenza resta però in capo alla Commissione europea”.

Brexit

“La Brexit sarà un fattore di rallentamento della ripresa europea”, per Mario Draghi il referendum del 23 giugno scorso ha rappresentato un fattore di incertezza e volatilità nei mercati finanziari, anche se questi ultimi “si sono mostrati resilienti allo shock” mostrando una capacità di recupero sorprendente.

Le implicazioni negative tuttavia potrebbero riguardarel’inflazione, che è vista ancora “a livelli molto bassi per un prolungato periodo di tempo”, e la scarsità di titoli di Stato. Infatti, le regole attuali del Qe vietano all’istituto centrale di mettere in portafoglio strumenti con rendimenti negativi per un ammontare superiore al tasso sui depositi (al -0,40%).

Secondo gli analisti finanziari la politica monetaria ultra espansiva di Mario Draghi troverà un vero limite nelle politiche fiscali dei Paesi dell’eurozona. L’elevato livello di indebitamento pubblico di questi ultimi (specialmente i periferici) pone un freno alle politiche fiscali e quindi all’emissione di ulteriore debito (nuove obbligazioni) che vada a soddisfare la domanda della Bce.

da http://www.finanzaonline.com

Il referendum sulla Brexit ha evidenziato il grande ruolo giocato dai rifugi sicuri nei periodi incerti.

Sono aumentate significativamente le pressioni rialziste sul Franco svizzero e sullo Yen; è chiaro che a contare non sono i fondamentali economici, ma la stabilità politica di questi paesi.

Il Giappone, come la Svizzera, si trova in una lunga fase di deflazione; lo Yen non è correlato all’economia giapponese e il rischio su questa valuta è tutt’altro che basso, infatti, crediamo che i tassi d’interesse possano diventare ancor più negativi.

Di conseguenza, non sorprende assistere all’aumento dei metalli preziosi, che costituiscono un’assicurazione, slegata dai tassi, contro un crollo (per quanto improbabile) delle valute fiduciarie.

L’esito della Brexit è stato davvero rivelatore: per la prima volta dalla creazione dell’Unione Europea, il rischio di una dislocazione è stato altissimo.

Come se non bastasse, anche in Finlandia si profila l’ipotesi di un referendum, una petizione ha già raggiunto quasi la metà delle firme necessarie.

Gli investitori sono consapevoli di questi problemi e la domanda diOro e Argento è aumentata significativamente, questi metalli preziosi ora scambiano su livelli che non si vedevano da tre anni.

Questo brusco aumento dell’oro e dell’argento è, tuttavia, paradossale.

Le banche, soprattutto quelle europee, sono nell’occhio del ciclone quali emittenti dei certificati in oro.

L’aumento dell’offerta fa sì che i metalli preziosi rimangano a livelli più bassi, mantenendo la fiducia nelle valute fiduciarie.

Vale la pena notare che l’offerta di oro e argento fisico non è mai stata così elevata.

C’è un forte rischio di controparte che potrebbe pesare ulteriormente sui prezzi dei metalli preziosi e che potrebbe innescare una spaccatura fra i mercati dei metalli preziosi fisici e di carta, non dimentichiamo che il mercato dei certificati in oro è duecento volto più grande di quello del mercato dell’oro fisico.

Oro e Argento saliranno ancora nei prossimi mesi? C’è davvero un potenziale rialzista.

Anche se, negli ultimi quattro anni, la Fed ha promesso che i tassi d’interesse USA sarebbero saliti in modo sostenuto, i mercati finanziari hanno iniziato a scontare un taglio probabile non prima della fine del 2017.

La mancanza di fiducia nelle banche centrali è il nuovo catalizzatore per l’oro e l’argento.

I tassi d’interesse negativi non hanno alcun senso, considerando che il prestatore deve pagare gli interessi; inoltre, non capiamo come la BCE o la Banca d’Inghilterra potranno ottenere risultati migliori della Fed o della BoJ. Ora la strada è spianata per l’oro e l’argento!

da Da Swissquote Ltd(Yann Quelenn)

"Ancora una volta l’Italia è sotto assedio. I demeriti sono molti ma le radici della crisi affondano sulla decrescita infelice del sistema produttivo per conclamata perdita di competitività in corso dal 2000. E se l’Italia è sotto assedio i mercati soffrono.

Soffre la super panzer division DB, che negli anni ha meritatamente assunto la leadership deviata di “hedge bank”. Se così stanno le cose come può una parte del mercato fare finta che nel cuore del mondo occidentale non succeda nulla? Per essere più espliciti, come fa Wall Street rimanere inerte di fronte al massacro che vive l’Europa: Brexit, banche, referendum vari, elezioni da rifare (vedi Austria), cosa ne pensano quelli della grande scommessa?

Sugli indici azionari europei c’è poco da dire, sono tutti ormai allineati sopra livelli nuovamente critici, la loro violazione li riporterebbe dritti ai minimi del 2012. Ma cosa dire dell’indice S&P 500 vicino ai massimi di sempre? E’ vero, sono mesi che l’indice lotta con l’area 2100/2130, prima manifestando chiari segnali distributivi, poi sul finale recuperando al punto da voler mettere sottosopra il fronte distributivo in nuova accumulazione.
C’è da crederci? Per una risposta più completa è meglio cominciare dalla parte lunga della curva dei rendimenti americani. Il 10 anni US sta scendendo sino a manifestare l’intenzione di voler andare sotto l’1%. Mentre l’indice è ai massimi, i rendimenti esprimono i minimi inferiori persino alla crisi del 2008. Non è un gran bel segnale: rappresenta una corsa verso il fly to quality. L’oro sale, è in resistenza, ma al di là di temporanee prese di beneficio sembra che abbia le potenzialità una volta violata l’area 1360 di andare ben oltre 1400 usd/oz, come sostiene Jeff Gundlach, fondatore di Doubleline Capital in un’intervista a Bloomberg......".Wlademir Biasia WBAdvisors