Ridere

Wall Street: c'è chi punta su bancari di Spagna e Italia. Pazzi?

Non solo, ma si profila, nell’ambito del bancario, una vera e propria stagione di saldi, vista la necessit di capitalizzazione, a dfferenza di ciò che accade negli Stati Uniti, doveJP Morgan Chase ha perso un quarto del suo valore azionario a partire dalla fine di marzo ovvero dopo le notizie di perdite commerciali di grandi dimensioni.

Il prezzo non è l'unica considerazione, però. I rischi di fronte alle banche europee sono profonde. L'economia europea non cresce, e alcune banche hanno elevati livelli di crediti in sofferenza che non riescono a risolvere. Entrambi i fattori hanno portato Moody quest'anno a tagliare il rating su decine di banche europee, mentre molti altri istituti rimangono in esame.

Ancora più preoccupante, il 17 giugno le elezioni in Grecia, possono decidere se quella nazione dovr lasciare la zona euro. Se lascia, inadempiente sul suo debito nel processo, le banche che detengono il debito subiranno perdite devastanti, aumentate dagli stessi correntisti che hanno iniziato la corsa a prelevare i ropri depositi dalle banche sospette, innescando una crisi di finanziamento.

D'altra parte, la posta in gioco è così alta che la Banca (Santiago: - ) centrale europea dovr , secondo gli analisti di Wall Street, intervenire per rafforzare il sistema finanziario, che potrebbe innescare un rally azionario. Secondo una nota di ricerca di Citigroup (NYSE: - ) , se la Grecia lasciasse la zona euro, la BCE potrebbe tagliare i tassi di interesse e riprendere le sue "operazioni a lungo termine di rifinanziamento", a basso tasso di finanziamento alle banche.

Quando la BCE ha lanciato un programma simile il 21 dicembre, l'indice Euro Stoxx Banks èsalito del 20% nei successivi due mesi.

, "A un certo punto, penso che vedremo un rally dove alcuni titoli bancari europei raddoppieranno di valore nel giro di settimane, se non giorni", dice Antoine Badel, analista di Asset Management di Londra Alken. Decisiva, dunque, l'azione della BCE, che potrebbe innescare un aumento, ma "le cose potrebbero peggiorare prima che ciò accada", dice, anche perchè i politici stessi, oltre ai vertici bancari, stanno facendo di tutto per rallentare la loro azione e lasciano andare le cose, favorendo quindi il tracollo totale.

Gli investitori che vogliono investire nelle banche europee, nonostante i rischi dovrebbero prendere in considerazione tre approcci. Il primo è facilmente il più sicuro: puntare su grandi imprese finanziariamente forti con tanto di esposizione sia per linee di business stabili o che possano garantire economie sane.

Ma questo esempio è difficile da trovare in ambito euro, come dimostrano le preferenze che l’analista Jason Harris Long, d a Credit Suisse Group (NYSE: - ) , che ha sede in Svizzera, al di fuori dell'Unione Europea, riuscendo, con i suoi servizi a basso costo, a fidelizzare una clientela privilegiata.

Ma a sorprendere è anche un altro consiglio: Banco Santander (Amsterdam: - ) , che ha sede in Spagna, ma fa la met dei suoi profitti in America Latina. E le voci che arrivano dalla Spagna non danno certo nessun tipo di rassicurazione.

Secondo i “contrarian”, che molti invece non disdegnerebbero di dichiarare “crazy”, queste aziende hanno delle potenzialit letteralmente offuscate dalla crisi europea. Credit Suisse (NYSEArca: - ) avrebbe un valore di 1,3 volte quello effettivamente tangibile, e Santander (Madrid: - ) , 1.0 volte contro una media tra le 20 maggiori banche europee di 0,8.

, Un secondo approccio, ma anche più rischioso è quello di cercare sconti molto alti tra le banche con rischi elevati, ma con una situazione pur sempre gestibile.

Alken Mr. Badel dice che mentre la sua societ non è pronta a scommettere in generale sulle banche europee, ha comprato un gruppo di azioni di banche italiane come UniCredit (MDD: - ) ,, Banco Popolare (Francoforte: - ) .

Il ragionamento parte dal presupposto che l'Italia non ha avuto una bolla speculativa severa e la ricchezza privata delle sue famiglie è relativamente elevata. Inoltre, conferma Badel, il governo raccoglie più di quanto spende e tutto sommato ha buone probabilit di ripagare il suo debito. Erin Davis, analista di Morningstar (NasdaqGS: - ) preferisce due banche, sebbene specifica siano due banche ad alto rischio ("non per i deboli di cuore"): Royal Bank of Scotland (Londra: - ) e BNP Paribas (Other OTC: - ) . La prima ha l’85% in mano al governo- anche se in seguito a un salvataggio - sembra essere ben capitalizzata e in grado di ripristinare il suo dividendo di azioni ordinarie entro 12 o 18 mesi. Paribas ha una certa esposizione cattivo credito prestito, ma per la Davis il prezzo basso è un elemento più che sufficiente per compensare il rischio per gli investitori speculativi.

Un terzo approccio è quello di identificare le coppie di banche i cui prezzi sembrano non corrispondenti, e comprare azioni di una mentre si gioca a “scommettere” contro l'altra. Le vendite allo scoperto comportano rischi notevoli e sono pertanto consigliabili solo ai professionisti.