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Barclays: Usa locomotiva del 2015? Frenate gli entusiasmi

Per alcuni sar� la certezza (l’unica) che trasciner� i mercati mondiali nel 2015, condannati da un ribasso continuato, almeno nelle stime ufficiali, per altri invece sar� una scommessa persa perchè troppo alta nelle quotazioni e troppo bassa nei rendimenti. Stando alle previsioni di Barclays (Londra: - ) sarebbe meglio prepararsi alla seconda categoria.

Una previsione che nasce anche da constatazioni che vanno oltre il solo mercato statunitense. Partiamo dal principio. A novembre la Federal Reserve ha deciso di chiudere il suo pluriennale programma di Quantitative Easing lasciando però i tassi a livelli minimi. Il mercato finora ha apprezzato anche sapendo che nel 2015 le probabilit� di doverli innalzare si stanno moltiplicando esponenzialmente anche grazie (ma in questo caso sarebbe meglio dire per colpa) di un’economia che, almeno nei numeri sta migliorando continuamente. Praticamente in contemporanea anche la banca del Giappone è scesa in campo ma per aumentare la sua strategia di accomodamento, scelta che non solo è stata confermata, ma addirittura potrebbe vedere un ulteriore aumento. Di (KSE: - ) queste ore la notizia di un intensificarsi di segnali in arrivo per quanto riguarda il QE europeo, senza contare che anche la Banca Cinese, ha sorpresa, ha scelto di tagliare i tassi, cosa che non faceva da da oltre 2 anni e mezzo. Praticamente l’ammissione di colpa di mercati incapaci altrimenti di gestirsi da soli e che necessitano di un appoggio costante da parte delle istituzioni. Con rialzi continuati che dimostrano la totale inconsapevolezza (o la finta inconsapevolezza) che la storia non potr� proseguire all’infinito.

Un piano ben orchestrato, senza dubbio e che proprio nella Bce (Toronto: - ) , quindi nell’Europa, attualmente punto focale della crisi nonchè punto interrogativo dell’economia mondiale, trova il suo protagonista più “feroce”: non solo un potenziale QE che va oltre il mandato della stessa banca e che rischia di scatenare crisi politiche all’interno del Vecchio Continente con pericoli non indifferenti per la stabilit� della stessa moneta unica, ma anche un piano da parte della Commissione che, ufficialmente, parla di oltre 30 miliardi di investimenti ma che, nella realt� , si basa solo su 21. Scarsi. In altre parole l’azzardo nell’azzardo ovvero conteggiare le possibili ripercussioni positive (del tutto teoriche) che si avrebbero da una serie di investimenti (tecnicamente reali) il cui esito è tutt’altro che scontato. Nelle tempistiche, nelle dinamiche e ancopiù, nei ritorni. Il motivo? La differenza (abissale) tra i 20 miliardi e i 300 e oltre, dovrebbe essere messa dagli imprenditori (privati) che si dovrebbero accollare il rischio in un’economia latente, per non dire agonizzante, solo confidando nell’azione potenziata della Bce, della Bei e dell’autorit� da loro derivante.

Intanto sul fronte Usa le cose non dovrebbero andare diversamente: Nelle proiezioni di Barclays si parla di azioni che a Wall Street hanno fatto segnare i record storici ma che, presto, passeranno a un periodo di rendimenti bassi perchè i benefici derivanti da fattori come l’espansione dei margini (in calo del 2015) e il riacquisto di quote sono gi� stati ampiamente scontati dal mercato e non più sfruttabile come fattore di crescita futuro. Per questo motivo il target di fine anno 2015 per l'S&P 500 non andr� oltre i 2.100. ovvero un misero 1,4% di guadagno dal livello attuale di 2.070.

La squadra di strategist di Barclays raccomanda di restare underweight sull’azionario degli Stati Uniti rispetto a titoli non statunitensi: “Anche se dubitiamo che un aumento del tasso sui Fed Funds avr� un effetto dannoso prolungato sul mercato degli Stati Uniti, è probabile che possa rivelarsi un vento contrario rispetto al resto della politica accomodante nel resto del mondo”.

Una serie di giudizi non molto diversi, soprattutto sui target, sono stati espressi anche da Goldman Sachs (NYSE: - ) che per l’S&P parla di 2.100 punti mentre Deutsche Bank (Xetra: - ) è di poco più ottimista 2.150, target a sua volta vicino a quello di Citi 2.200 e a un soffio dai 2.225 di UBS (NYSEArca: - ) .