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Chiunque utilizzi spunti derivanti dalla mia analisi agisce a proprio rischio e pericolo.
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Nel mese di aprile il CPI (CONSUMER PRICE INDEX) ha registrato un aumento del 3,2% negli ultimi 12 mesi( la banca centrale statunitense prevede per quest'anno un valore tra il 2,1 e il 2,8% rispetto alla precedente stima basata su un valore tra 1,3 e 1,7%_nota_mia), un aumento del 5,1% annualizzato nel corso degli ultimi sei mesi e un aumento del 6,2% annualizzato nel corso degli ultimi tre mesi. Il mercato obbligazionario e la Fed sembrano ignorare il dato , nella convinzione che esso è dovuta principalmente all'aumento dei prezzi dell'energia, e questi si sono già raffreddati nelle ultime settimane, pertanto forse questo è solo un transitorio aumento dell'inflazione. [Clicca per ingrandire] Ma, come mostra questo grafico, il CPI core (eslusi alimentari ed energia) è +1,3% negli ultimi 12 mesi. Inoltre, è arrivato a un tasso annualizzato del 1,8% negli ultimi sei mesi e un tasso annualizzato del 2,1% negli ultimi tre mesi. Non è così facile respingere il recente aumento dell'inflazione come transitoria. Se ci limitiamo a guardare il CPI esclusa l'energia, è +1,6% negli ultimi 12 mesi ed è cresciuto a un tasso annualizzato del 2,3% negli ultimi sei mesi e del 2,9% negli ultimi tre mesi. L'inflazione si sta riscaldando, non importa come si aggregano i numeri, e il picco in salita sembra essere ad ampio raggio. Questo grafico suggerisce anche che il mercato obbligazionario è su un terreno infido, poiché l'inflazione è il fattore più importante delle rese. L'indice core raggiuerà quasi certamente l'approccio del 2% annuo nei prossimi mesi, e potrebbe superare tale livello prima della fine dell'anno. L'ultima volta che il CPI core è stato del 2%, i rendimenti obbligazionari sono stati sostanzialmente più elevati di quanto non siano oggi. Il mercato obbligazionario sta ignorando l'aumento dell'inflazione, per ora, nella convinzione che la debolezza economica lo rende solo un fenomeno temporaneo, ma credo che il dato sarà testato nei prossimi mesi. Dalla mia prospettiva, non vedo alcun motivo per cui l'inflazione core diminuisca, così penso che ci sia una buona probabilità che i rendimenti del Tesoro stiano per aumentare. Avvertenza : Io sono lungo sul TBT al momento della stesura di questo articolo
libera traduzione da Scott Grannis |
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